關於期貨的教科書在第一章開始就說明期貨的功能之一是價格發現，但是最近這兩三個月的價差實在很有意思，在空方走勢時，尾盤偶爾會急拉正價差，但隔天指數又繼續殺下去；而最近的反彈走勢時，逆價差每天都很強悍，直到被軋成正價差，行情短線反而就停止了。
從這段時間來看，這根本不是價格發現，是超準的反指標吧，它
反應市場的情緒，且跟它對作，若正價差，就繼續殺下去，若逆價差，就一直軋到收斂那一天。
這寫成指標來測試應該是蠻有參考性的，不知有沒讀友想測試一下，分享看看心得，是只有這兩三個月如此? 還是市場本身就是如此呢?
另外，關於正逆價差及走勢的觀察，還有一個小指標可以參考，我想說的是當價差急拉或急殺，怎知道它是真的還假的?
賣個關子，寄mail分享心得(
FuturesNote@gmail.com)或本篇留言的讀友，我會回mail分享這個小指標。
先自回一下，這個測試我也想作但不容易作，因為台指在除息期間的逆價差是不真實的，文中裡指的是扣除息值後真正的正逆價差，而這要作到回測需要整理非常多數據，困難~
回覆刪除除權息間，到底每天除權息多少點數，自己統計蠻難的，不如參考幾家券商估的點數去簡單平均，有參考總比沒參考好，但到底正價差或逆價差會影響多還空，回推以往各年，個人覺得不一定多或空，要看當時的氣氛而定。
回覆刪除比如最近的大幅逆價差就是個有趣的story。如果各位有去看三大法人每天的期貨淨部位，會發現以往其實自營商的留倉淨部位其實不多，反而最近多到破萬口，為什麼呢？
因為上半年政府衝亞洲盃，還真的不少法人股票壓到滿，結果一跌下來，有的不信邪還拼命加碼，最後賠到快打到年停損，所以拉上去按照規定只能降部位，但因為曾銘宗發布平盤以下禁空令，因此很多現貨部位賣不掉，所以這些現貨多單多到滿出來的自營商就只能狂空期貨避險，所以逆價差才會這麼大。
但外資則趁機去買期貨、賣股票來套逆價差(或者是借券賣，當然也不少法人被叫去喝咖啡不准借券賣)，後來前一兩天轉成正價差，外資套利單大獲全勝，趕緊把兩萬多口淨多單砍掉一萬口(換算現貨市值大約賣了170億元現貨)+買現貨兩百億元，所以這波跌下去，外資除了逢低買+買期貨套逆價差，應該算是真正的贏家，短線看來應該又要陷入盤整。
順帶一提，近年投信開始推反向ETF，大家或許不知，三大法人買反向ETF其實是列入買超的，尤其這波跌下來，大家可能會覺得外資好像沒賣多少，大家可以去調閱這些反向ETF這段期間的法人進出，其實外資買了不少，所以以後外資的現貨買賣超的數字，參考性愈來愈低了。
Anyway，版主別忘了分享一下指標，謝囉。
HI jerry
回覆刪除感謝分享，已回mail，THX。
想多了解「正逆價差及走勢的觀察」
回覆刪除請版主分享小指標。
感恩。
HI Jason，MAIL已回，THX。
回覆刪除自己也有研究過正逆價差的過程，如版主所述，非除權息的期間，的確期貨反而是反指標，可能期貨有時候跑太快了，衝過頭，哈~~~
回覆刪除最近正好也在弄價差指標,單獨拿價差當進場策略,當逆價差 X 作空,不加其他濾網,績效並不好,而且大部分的交易都落在789月除權息期間,失真. 正弄得焦頭爛額,恰巧看到板大有分享,趕緊來留言~
回覆刪除HI wiley
回覆刪除感謝分享，已回mail，THX。
HI Selene
回覆刪除感謝分享，已回mail，THX。
L您好,依小弟淺見正逆價差屬於「逆勢指標」，當正價差大於一定程度時將產生套利空間，可買進低估的現貨並賣出高估的期貨，因此，當正價差開始收斂並滑落特定值，可考慮放空，反之亦然。
回覆刪除HI Willy
回覆刪除感謝分享，已回mail，THX。
DEAR L,
回覆刪除這篇文章真的很有意思.
趨勢和市場反應,似乎是一致性的
但是短時間反應過度,該還的也還是要還~~
感謝分享~~
價差有其一定存在的意義，只是資料蒐集有一定難度，感謝版主的指標，謝謝
回覆刪除HI james
回覆刪除感謝分享，已回mail，THX。
或許版主的指標可以提昇價差交易的勝率
回覆刪除感謝版主的想法與指標
謝謝
HI xiaoxiaoyao
回覆刪除謝謝回應，已回mail，THX。
當指數一直跌，逆價差會愈來愈大，但如果一翻紅，逆價差就馬上縮回來，萬一漲勢持續下去，甚至會變為正價差，同樣等到盤整就又掉下來。
回覆刪除所以在跌勢中如果因為逆價差而做多，或是在漲勢中因為正價差而做空，很容易受傷。那怎麼調整呢？就把過去N日加權指數的漲跌幅做一個平均，當作中間點，而不是單純用0%為中間點，很容易就解決這個問題了。
另一個問題是：區間的大小呢？同樣地，如果最近盤勢猛漲猛跌，價差可能會比較大，反之在悶盤裡價差就小，所以取N日的漲跌幅標準差作為區間設定基準，也就解決掉一大部份了。
拿到H模型程式的人會看到價差區間取決於3個參數NBA：
1. N日漲跌幅平均與標準差的N
2. A×平均值±B×標準差的A和B
HI Jonathan
回覆刪除非常感謝你的分享，而且有提供具體的策略方向可以參考，已回mail，THX。
感謝版主分享!!
回覆刪除這波台股政府的禁空令使得台股逆價差達200點，以往禁空令出現台股往往都還會走跌一段，
但在市場結構的改變下，市場逐漸由法人主導，反而台股出現止跌v型反轉。與2008年外資
期貨淨部位維持多單，但指數卻跌跌不休呈現不一致。我覺得應該是跟FED沒有升息有很大的關係。
HI MIKE
回覆刪除謝謝回應，已回mail，THX。
正逆價差達到50點以上時，就是法人大佔當沖客的便宜，根本無利潤可言，EX 現貨8500，期貨8450，逆價差50點，當時的情況下，OP價位大都以8450為主，因為法人心中的價位就是8450，只是現貨沒有同步下壓到8450點，就算要去放空現貨，也要找到法人的目標才行。那法人也不怕有人進場作多，因為不會漲上去；那進場做空呢？利潤不多又容易雙巴，有時又跟你玩收斂逆價差，現貨跌，期貨漲，沒轍。小弟的反擊就是---關電腦不做單！
回覆刪除HI
回覆刪除謝謝回應，已回mail，THX。
最近剛好看了大大的文，正價差比較有空方趨勢延伸的感覺，我猜測因為理論上期貨應該是逆價差，當辯正時反而有過度樂觀的傾向。一點點想法，也很感謝版主分享，也一直有看你的文~感謝你~
回覆刪除我所謂的正逆價差，並不是只短時間的情況，是正逆價差過大又維持很長的時間(EX3天以上)，金融的大魔頭就是外資，台指期有正逆價差，新摩台也會有，如果是逆價差，我是做OP的賣方(SC)。
回覆刪除HI
回覆刪除謝謝回應，已回mail，THX。
感謝分享
回覆刪除最近的盤當價差突然擴大，通常是程式的停損，而且是停損完後會朝原趨勢繼續走，有想過要寫成策略，再跟版大借指標來參考看看了，感激不盡
回覆刪除HI
回覆刪除謝謝回應，已回mail，THX。
正價差作空 逆價差作多 逆勢進場的波段單
回覆刪除我回測這15年 一口有六百多萬(成本來回1000)
但2008年下半年因為流動性風險 導致淨值下滑
給版主參考看看
感謝版主提供另外一個正逆價差的觀點
回覆刪除過去對於價差一直停留在"觀察"的階段
現在可以以這個為基礎, 嘗試可行性!
HI NICKY
回覆刪除感謝經驗分享，已回mail，THX。
HI
回覆刪除謝謝回應，已回mail，THX。
台指歷史逆價差有大約4成左右在-0.5%~~0%
回覆刪除感謝版主提供觀點,我分享一個價差資訊..如果台指期開低10..大盤開高22..大盤開盤-台期開盤>30點,當天就很容易期貨拉高過台指期開盤價+30以上..如果台指期開高10..大盤開低-22..大盤開盤-台期開盤<-30點,當天就很容易期貨殺低過台指期開盤價-30以上..
回覆刪除HI JEFF
回覆刪除感謝分享，再回您MAIL。
L
不知道这个指标用来研究IF指数如何，希望版主分享来研究下。
回覆刪除版主您好,我平常做主觀交易而言, 價差是反指標沒錯,
回覆刪除話雖如此 我有把價差劃出 給個區間 當它突破時作為訊號 但是效果不好,
至於文中的現象, 我認為不一定是價差的因素,
或許當成期貨突然急拉或是急殺, 波動超過#StD 本來就可以反手的交易策略
真的是淺見 隨便想的
HI
回覆刪除感謝分享
L
再麻煩版主寄給我指標，感謝~~
回覆刪除另外分享一小心得，近期發現抓取波動率&台指方向的背離作為交易策略效果挺好
當大盤破底，波動率卻沒創高時，就可進場試多單，反之亦然~
最近幾次大盤低點浮現時都曾發生波動率背離的現象
或許搭配版主您的價差指標，可以做到更準確的濾網
可以寄給我小指標嗎？ L大
回覆刪除Thx
最近的盤不只正逆價差看不出規律,也蠻常出現1分鐘快市,而且長紅後立刻長黑,或是長紅後連續小黑緩跌回起漲點,究竟是否在掃程式單就不得而知.若使用正逆價差當策略濾網,個人感覺週期不能過短,日K也許有些準度.
回覆刪除也請版主分享您的小指標,謝謝!
正、逆價差拿來當作逆勢策略，並搭配型態判斷多空之濾網，用適當的週期回測台指期，其實是可以獲利的。
回覆刪除也請版主分享搭配價差策略的小指標 ^^
可以寄給我嗎?
回覆刪除感謝分享
版主好
回覆刪除目前正逆價差策略當作逆勢策略是相當不錯的,加上多空FILTER,出手次數不多,但準確度相當高
也請版主分享你的小指標!感謝!
有意思, 沒想過這問題呢~
回覆刪除我對小指標也有興趣, 謝版主分享囉~ ^_^
對小指標有興趣, 謝謝版主分享^^.
回覆刪除optionbuy@gmail.com
經常聽到很多人認同逆價差以期貨做多，正價差則做空之說，以此假設確實成立於市場法人可能不考慮未來趨勢的情況，而將逆價差情況下的以現貨賣出，期貨買進之法做套利，由此常見逆價差則期貨會漲至與現貨消除逆價差為止。但更長見到市場除了法人做套利外，似乎所有參與者對趨勢看法一致而產生共鳴時，舉例-50點的逆價差常以現貨跌150點，期貨跌100點的形式來消除逆價差，故逆價差做多之說即不成立，對版主小指標極感興趣，感謝版主分享。
回覆刪除救我的觀察，其實在逆價差極大的時候也常會有這個現象
回覆刪除再請版主分享指標交流
版主好:我也想多了解「正逆價差」
回覆刪除請版主分享小指標，謝謝了...
我沒有研究 不過我認為這可能是短期有的現象
回覆刪除也就是說 長期下來可能失真 也可能下次相反 @_@
我也很想了解一下 版大的小指標 感恩
作者已經移除這則留言。
回覆刪除想了解這個小指標~ 感謝版主了!!
回覆刪除vincent10185@gmail.com
對小指標有興趣, 感謝版主分享^^
回覆刪除版主您好 我也想多了解「正逆價差」
回覆刪除請版主分享小指標，感謝!!
caa30514@gmail.com
版主您好:對小指標有興趣,是否能分享,謝謝
回覆刪除far185@ms94.url.com.tw
版主您好:對小指標有興趣,是否能分享,謝謝
回覆刪除berlintasal@gmail.com
版主您好 我也想多了解「正逆價差」
回覆刪除請版主分享小指標，感謝!!
nick931914@gmail.com