2015年9月11日 星期五

正逆價差小觀察

 

關於期貨的教科書在第一章開始就說明期貨的功能之一是價格發現,但是最近這兩三個月的價差實在很有意思,在空方走勢時,尾盤偶爾會急拉正價差,但隔天指數又繼續殺下去;而最近的反彈走勢時,逆價差每天都很強悍,直到被軋成正價差,行情短線反而就停止了。

 

從這段時間來看,這根本不是價格發現,是超準的反指標吧,它反應市場的情緒,且跟它對作,若正價差,就繼續殺下去,若逆價差,就一直軋到收斂那一天

 

這寫成指標來測試應該是蠻有參考性的,不知有沒讀友想測試一下,分享看看心得,是只有這兩三個月如此? 還是市場本身就是如此呢?

 

另外,關於正逆價差及走勢的觀察,還有一個小指標可以參考,我想說的是當價差急拉或急殺,怎知道它是真的還假的?

 

賣個關子,寄mail分享心得(FuturesNote@gmail.com)或本篇留言的讀友,我會回mail分享這個小指標。

 

 

52 則留言:

  1. 先自回一下,這個測試我也想作但不容易作,因為台指在除息期間的逆價差是不真實的,文中裡指的是扣除息值後真正的正逆價差,而這要作到回測需要整理非常多數據,困難~

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  2. 除權息間,到底每天除權息多少點數,自己統計蠻難的,不如參考幾家券商估的點數去簡單平均,有參考總比沒參考好,但到底正價差或逆價差會影響多還空,回推以往各年,個人覺得不一定多或空,要看當時的氣氛而定。

    比如最近的大幅逆價差就是個有趣的story。如果各位有去看三大法人每天的期貨淨部位,會發現以往其實自營商的留倉淨部位其實不多,反而最近多到破萬口,為什麼呢?

    因為上半年政府衝亞洲盃,還真的不少法人股票壓到滿,結果一跌下來,有的不信邪還拼命加碼,最後賠到快打到年停損,所以拉上去按照規定只能降部位,但因為曾銘宗發布平盤以下禁空令,因此很多現貨部位賣不掉,所以這些現貨多單多到滿出來的自營商就只能狂空期貨避險,所以逆價差才會這麼大。

    但外資則趁機去買期貨、賣股票來套逆價差(或者是借券賣,當然也不少法人被叫去喝咖啡不准借券賣),後來前一兩天轉成正價差,外資套利單大獲全勝,趕緊把兩萬多口淨多單砍掉一萬口(換算現貨市值大約賣了170億元現貨)+買現貨兩百億元,所以這波跌下去,外資除了逢低買+買期貨套逆價差,應該算是真正的贏家,短線看來應該又要陷入盤整。

    順帶一提,近年投信開始推反向ETF,大家或許不知,三大法人買反向ETF其實是列入買超的,尤其這波跌下來,大家可能會覺得外資好像沒賣多少,大家可以去調閱這些反向ETF這段期間的法人進出,其實外資買了不少,所以以後外資的現貨買賣超的數字,參考性愈來愈低了。

    Anyway,版主別忘了分享一下指標,謝囉。

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  3. HI jerry

    感謝分享,已回mail,THX。

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  4. 想多了解「正逆價差及走勢的觀察」
    請版主分享小指標。
    感恩。

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  5. HI Jason,MAIL已回,THX。

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  6. 自己也有研究過正逆價差的過程,如版主所述,非除權息的期間,的確期貨反而是反指標,可能期貨有時候跑太快了,衝過頭,哈~~~

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  7. 最近正好也在弄價差指標,單獨拿價差當進場策略,當逆價差 X 作空,不加其他濾網,績效並不好,而且大部分的交易都落在789月除權息期間,失真. 正弄得焦頭爛額,恰巧看到板大有分享,趕緊來留言~

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  8. HI wiley
    感謝分享,已回mail,THX。

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  9. HI Selene
    感謝分享,已回mail,THX。

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  10. L您好,依小弟淺見正逆價差屬於「逆勢指標」,當正價差大於一定程度時將產生套利空間,可買進低估的現貨並賣出高估的期貨,因此,當正價差開始收斂並滑落特定值,可考慮放空,反之亦然。

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  11. HI Willy
    感謝分享,已回mail,THX。

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  12. DEAR L,
    這篇文章真的很有意思.
    趨勢和市場反應,似乎是一致性的
    但是短時間反應過度,該還的也還是要還~~

    感謝分享~~

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  13. 價差有其一定存在的意義,只是資料蒐集有一定難度,感謝版主的指標,謝謝

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  14. HI james
    感謝分享,已回mail,THX。

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  15. 或許版主的指標可以提昇價差交易的勝率

    感謝版主的想法與指標

    謝謝

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  16. HI xiaoxiaoyao
    謝謝回應,已回mail,THX。

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  17. 當指數一直跌,逆價差會愈來愈大,但如果一翻紅,逆價差就馬上縮回來,萬一漲勢持續下去,甚至會變為正價差,同樣等到盤整就又掉下來。
    所以在跌勢中如果因為逆價差而做多,或是在漲勢中因為正價差而做空,很容易受傷。那怎麼調整呢?就把過去N日加權指數的漲跌幅做一個平均,當作中間點,而不是單純用0%為中間點,很容易就解決這個問題了。
    另一個問題是:區間的大小呢?同樣地,如果最近盤勢猛漲猛跌,價差可能會比較大,反之在悶盤裡價差就小,所以取N日的漲跌幅標準差作為區間設定基準,也就解決掉一大部份了。
    拿到H模型程式的人會看到價差區間取決於3個參數NBA:
    1. N日漲跌幅平均與標準差的N
    2. A×平均值±B×標準差的A和B

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  18. HI Jonathan
    非常感謝你的分享,而且有提供具體的策略方向可以參考,已回mail,THX。

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  19. 感謝版主分享!!
    這波台股政府的禁空令使得台股逆價差達200點,以往禁空令出現台股往往都還會走跌一段,
    但在市場結構的改變下,市場逐漸由法人主導,反而台股出現止跌v型反轉。與2008年外資
    期貨淨部位維持多單,但指數卻跌跌不休呈現不一致。我覺得應該是跟FED沒有升息有很大的關係。

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  20. HI MIKE
    謝謝回應,已回mail,THX。

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  21. 正逆價差達到50點以上時,就是法人大佔當沖客的便宜,根本無利潤可言,EX 現貨8500,期貨8450,逆價差50點,當時的情況下,OP價位大都以8450為主,因為法人心中的價位就是8450,只是現貨沒有同步下壓到8450點,就算要去放空現貨,也要找到法人的目標才行。那法人也不怕有人進場作多,因為不會漲上去;那進場做空呢?利潤不多又容易雙巴,有時又跟你玩收斂逆價差,現貨跌,期貨漲,沒轍。小弟的反擊就是---關電腦不做單!

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  22. HI
    謝謝回應,已回mail,THX。

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  23. 最近剛好看了大大的文,正價差比較有空方趨勢延伸的感覺,我猜測因為理論上期貨應該是逆價差,當辯正時反而有過度樂觀的傾向。一點點想法,也很感謝版主分享,也一直有看你的文~感謝你~

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  24. 我所謂的正逆價差,並不是只短時間的情況,是正逆價差過大又維持很長的時間(EX3天以上),金融的大魔頭就是外資,台指期有正逆價差,新摩台也會有,如果是逆價差,我是做OP的賣方(SC)。

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  25. HI
    謝謝回應,已回mail,THX。

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  26. 最近的盤當價差突然擴大,通常是程式的停損,而且是停損完後會朝原趨勢繼續走,有想過要寫成策略,再跟版大借指標來參考看看了,感激不盡

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  27. HI
    謝謝回應,已回mail,THX。

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  28. 正價差作空 逆價差作多 逆勢進場的波段單
    我回測這15年 一口有六百多萬(成本來回1000)
    但2008年下半年因為流動性風險 導致淨值下滑
    給版主參考看看

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  29. 感謝版主提供另外一個正逆價差的觀點
    過去對於價差一直停留在"觀察"的階段
    現在可以以這個為基礎, 嘗試可行性!

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  30. HI NICKY
    感謝經驗分享,已回mail,THX。

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  31. HI
    謝謝回應,已回mail,THX。

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  32. 台指歷史逆價差有大約4成左右在-0.5%~~0%

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  33. 感謝版主提供觀點,我分享一個價差資訊..如果台指期開低10..大盤開高22..大盤開盤-台期開盤>30點,當天就很容易期貨拉高過台指期開盤價+30以上..如果台指期開高10..大盤開低-22..大盤開盤-台期開盤<-30點,當天就很容易期貨殺低過台指期開盤價-30以上..

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  34. HI JEFF

    感謝分享,再回您MAIL。

    L

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  35. 不知道这个指标用来研究IF指数如何,希望版主分享来研究下。

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  36. 版主您好,我平常做主觀交易而言, 價差是反指標沒錯,
    話雖如此 我有把價差劃出 給個區間 當它突破時作為訊號 但是效果不好,
    至於文中的現象, 我認為不一定是價差的因素,
    或許當成期貨突然急拉或是急殺, 波動超過#StD 本來就可以反手的交易策略

    真的是淺見 隨便想的

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  37. 再麻煩版主寄給我指標,感謝~~
    另外分享一小心得,近期發現抓取波動率&台指方向的背離作為交易策略效果挺好
    當大盤破底,波動率卻沒創高時,就可進場試多單,反之亦然~
    最近幾次大盤低點浮現時都曾發生波動率背離的現象
    或許搭配版主您的價差指標,可以做到更準確的濾網

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  38. 可以寄給我小指標嗎? L大
    Thx

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  39. 最近的盤不只正逆價差看不出規律,也蠻常出現1分鐘快市,而且長紅後立刻長黑,或是長紅後連續小黑緩跌回起漲點,究竟是否在掃程式單就不得而知.若使用正逆價差當策略濾網,個人感覺週期不能過短,日K也許有些準度.
    也請版主分享您的小指標,謝謝!

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  40. 正、逆價差拿來當作逆勢策略,並搭配型態判斷多空之濾網,用適當的週期回測台指期,其實是可以獲利的。
    也請版主分享搭配價差策略的小指標 ^^

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  41. 可以寄給我嗎?
    感謝分享

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  42. 版主好

    目前正逆價差策略當作逆勢策略是相當不錯的,加上多空FILTER,出手次數不多,但準確度相當高

    也請版主分享你的小指標!感謝!

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  43. 有意思, 沒想過這問題呢~

    我對小指標也有興趣, 謝版主分享囉~ ^_^

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  44. 對小指標有興趣, 謝謝版主分享^^.
    optionbuy@gmail.com

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  45. 經常聽到很多人認同逆價差以期貨做多,正價差則做空之說,以此假設確實成立於市場法人可能不考慮未來趨勢的情況,而將逆價差情況下的以現貨賣出,期貨買進之法做套利,由此常見逆價差則期貨會漲至與現貨消除逆價差為止。但更長見到市場除了法人做套利外,似乎所有參與者對趨勢看法一致而產生共鳴時,舉例-50點的逆價差常以現貨跌150點,期貨跌100點的形式來消除逆價差,故逆價差做多之說即不成立,對版主小指標極感興趣,感謝版主分享。

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  46. 救我的觀察,其實在逆價差極大的時候也常會有這個現象
    再請版主分享指標交流

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  47. 版主好:我也想多了解「正逆價差」
    請版主分享小指標,謝謝了...

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  48. 我沒有研究 不過我認為這可能是短期有的現象
    也就是說 長期下來可能失真 也可能下次相反 @_@
    我也很想了解一下 版大的小指標 感恩

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  49. 對小指標有興趣, 謝謝版主分享^^.
    jaytsai1@gmail.com

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  50. 想了解這個小指標~ 感謝版主了!!
    vincent10185@gmail.com

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