Trend Following 趨勢追隨策略類型

 

Trend Following趨勢追隨是 期權交易分類 裡最基本的一個策略，這也是每個人都知曉的策略。目前(2013/12)在 isag 裡列出的611檔CTA中，有311檔的策略類型完全或部份是Trend Following，是所有列出的策略類型中最多的一種。

 

Trend Following基本的邏輯就是利用技術指標判斷趨勢方向，然後持有跟隨，這些指標都是一般常見的例如moving average、MACD、breakout X days等等，它的特性就是在趨勢市場獲利，不論是漲勢或跌勢，而在震盪盤整期虧損，因為常常碰到停損或轉向。

 

在這些Trend Following類型的CTA裡要找表現很好的有很多，要找到表現很差甚至破了MaxDD的也不少。可見要作的好也不是容易的事，就像我們大家一群人，就算用同一條線作為主要邏輯，最後結果也會是天差地遠。

 



 

L記得朋友說過程式交易不就可以解決這些問題了，一樣的策略給誰作都一樣，其實L心裡想的是，不論誰作都會不一樣，但要解釋很花時間。會變成這樣的原因非常多，資金不同、環境不同、個性不同、容忍風險程度不同、執行能力、保持紀律的能力等等，不適合的人用策略兩三次交易就用不下去，兩三天就想換了，那這樣就算策略在中長期可以獲利根本就不重要了。

 

程式交易可以解決一部份問題，但設計的策略、資金運用、風險控制等等還是離不開交易策略的本質，這些都是關於 交易心理與經驗 的影響，這也是交易員不會停止的課題，而且它的重要性是比其它分類(交易方法、系統建置、程式交易策略)還更重要，畢竟你設計出來的東西是來自於你怎麼想的。

 

回到Trend Following的特性，需要再特別強調當行情出現時絕對、必須要能獲利。不論你是自己作單、幫親友操作、在公司作交易員，都一樣，假設操作台指期碰到一波400~800點行情時，你的策略卻賺不到錢，那是很糟糕的事情，不管你有什麼理由，別人都會認為你的策略不行，如果小漲小跌沒賺錢，大漲大跌又賺不到錢，那還要作什麼交易?

 

當然不是說策略只有Trend Following這一種，只是在對應盤勢上，當有行情出現時，一般人會給予更高的期望，這可能也是普遍把Trend Following作為基本策略的原因之一。

 

設計Trend Following類型的交易策略有幾個主題

1. 要選用什麼指標作判斷? 前述的moving average、MACD、breakout X days會一一測試介紹。


2. 要選用多長的期間? 其實也等於你的目標波段要多少點?


3. 如何有效避免震盪洗刷的次數?


4. 對應程式交易策略的標準如何?

 

以上，再慢慢紀錄了

 

Technical 技術分析

 

在 期權交易分類 這篇文章裡，技術分析是非常大的一塊重點，每個市場上的投資人都會聽過各式各樣的技術指標，聽分析師講的頭頭是道。或許有的指標可以得心應手，但也常碰到失靈的時候，技術指標有的聽起來很奇怪，但是也沒辦法否定它的存在。總是會有人宣稱他的指標如何戰勝市場，吸引一波波投資人相繼跟隨研究。

 

這些事情不是L可以講的清楚的，全世界最頂尖的交易員和學者早就爭論許久，技術分析，到底有沒有用?

 

如果沒用，為什麼那麼多人在用?是不是我不會用?

如果有用，要怎麼用?用什麼?什麼時候用?

 

建議可以先參考WIKI對技術分析的解釋，中英文兩篇，內容有些不同。

 

WIKI-Technical analysis

WIKI-技術分析

 

和其他交易方法一樣，能夠瞭解它才可能用的久、用的順。很多人第一步就踏錯了，看到琳瑯滿目的技術分析書籍就急著拿來當武器上戰場，聽到分析師或朋友信心十足的技術分析就跟隨使用，這都不是長久之計，是碰運氣。其實在尋找和嘗試各種指標之前，先想想它為什麼會有用?是否適合自己用?絕不輕信其它人或老師片面之詞，也絕不盲目跟隨，我們要作的是先驗證，再學習使用，然後再實際應用。

 

所以我們才要看這些資料，首先，技術分析依據下面三個基本原則:

1. 價格反應一切資訊 (Market action discounts everything)


2. 價格是有趨勢的 (Prices move in trends)


3. 歷史會重覆它自己 (History repeats itself)

 

你相信這些原則嗎?例如History repeats itself，這是名言，是格言，但不一定總是正確，就算在某些領域和經驗告訴我們是正確的，在投資市場也不一定正確。如果你不相信它，又怎麼能期待以前有用的指標，這次進場也會一樣地有用?反之，如果你相信它，它又表現的不好時，那怎麼調適?

 

很可能你自己也不曉得自己是否相信這些原則，所以我們才要驗證，驗證各種技術指標在各種市場的表現，模擬我們在每次進場該有多少的期待，表現不好的機率有多少?有多不好?最好最壞是如何? 然後我們再去運用它，再繼續深入瞭解調整它。

 

這個它，有可能是以下任一種指標，或是兩種以上指標的交配組合。這像是武林中各門各派的功夫目錄，我們就來開始一個一個調查驗證，用回溯測試的方法，用策略評估的原則，尋找適合自己的降龍十八掌。

 

Concepts

• Average true range – averaged daily trading range, adjusted for price gaps ( Average True Range(ATR) 平均真實範圍 )

• Breakout – the concept whereby prices forcefully penetrate an area of prior support or resistance, usually, but not always, accompanied by an increase in volume.  ( 通道突破策略 、波段突破策略(with ATR) )

• Chart pattern – distinctive pattern created by the movement of security prices on a chart


• Cycles – time targets for potential change in price action (price only moves up, down, or sideways)


• Dead cat bounce – the phenomenon whereby a spectacular decline in the price of a stock is immediately followed by a moderate and temporary rise before resuming its downward movement


• Elliott wave principle and the golden ratio to calculate successive price movements and retracements


• Fibonacci ratios – used as a guide to determine support and resistance


• Momentum – the rate of price change ( Momentum 市場動能 )


• Point and figure analysis – A priced-based analytical approach employing numerical filters which may incorporate time references, though ignores time entirely in its construction


• Resistance – a price level that may prompt a net increase of selling activity


• Support – a price level that may prompt a net increase of buying activity


• Trending – the phenomenon by which price movement tends to persist in one direction for an extended period of time

 

選擇權策略

 

選擇權交易是 期權交易方法 裡非常非常重要的一塊，L想要開始紀錄選擇權的研究都想了很久如何起頭，因為它變化無窮，可以設計出太多種策略，只要深入瞭解選擇權各種特性，搭配買賣方價差或不同月份或期貨，就能找到特別的策略。

 

還有許多故事是源由選擇權策略，那些大起大落的玩家專家們，在這個市場經歷了多少勝利與苦頭，都在這裡，這麼多迷人的奧妙之處，你怎麼能不愛選擇權呢?

 

此篇先紀錄未來想要整理的主題，畢竟可以談的主題太多，需要先整理個架構，再來抽空各個逐一紀錄。

 

選擇權基礎部份

1. 評價，Black–Scholes option pricing model  (選擇權評價-BS MODEL (with Excel)  )


2. Delta (  選擇權GREEKS實作(C#) )


3. Gamma


4. Vega


5. Theta


6. 隱含波動率，implied volatility ( 隱含波動率 (with EXCEL VBA、C#)  )

 

價差策略部份

1. 垂直價差、比例價差


2. 跨式、勒式部位


3. 蝴蝶價差、禿鷹價差


4. 時間價差，近遠月


5. 與期貨組合部位

 

策略設計與測試部份

1. 台指選測試


2. 周選擇權策略


3. 選擇權應用期貨訊號


4. 歷史買方賣方勝率與盈虧比紀錄 (台指選擇權結算買賣方損益  )


5. 選擇權與期貨投資組合的應用


6. 其它相關 ( 籌碼分析-法人期貨未平倉  )

 

大致上以這些主題為方向，也要提醒自己要思考要紀錄的是有價值的東西。關於選擇權的書很多，但更多的是只有介紹買賣方和基本價差策略，再描繪選擇權很容易操作，那些太害人了。進場操作選擇權是很簡單，但要變成拿手的、有把握的獲利武器是一點都不簡單。

 

 

Fundamental 基本分析

 

在期權交易分類裡頭，基本分析是很大的一個範圍，對於光看指數期貨的投資人來說，可能會認為基本分析不適合用在期貨交易上，而主要採用技術分析或其他更易設計交易策略的分析方法。

 

但是除了指數期貨之外，其他種類的期貨商品的基本分析是各有依據，可研究的範圍和資料非常廣泛，L對於基本分析的方法也不熟悉，但這些應該算是基本的工夫，就算沒有深入研究也至少需要稍微瞭解。

 

基本分析的方式是利用經濟學或財務分析的研究，推測股價或商品價格的合理價，底下列出各類期貨的基本分析方向，這其實算是一個目錄，因為每種研究都是大主題，我們仍然是先求廣泛瞭解，之後再對有興趣的部份作深入觀察。

 

指數期貨的基本分析:

常見影響較大的經濟指標如GDP、失業率、ISM製造業指數、消費者信心指數、採購經理人指數等，其他如經濟周期、國家的財政狀況、金融環境、國際收支狀況等各種類資料

 

外匯及利率期貨的基本分析:

主要是參考各項總體經濟數據，可以到各國的統計局和央行取得基本資料，包括經濟增長、生產總值、和其他經濟統計數據如殖利率曲線圖，也需重點關注各國央行的利率決策

 

能源期貨的基本分析:

偏重在商品的供給與需求面，以原油來說，新興市場的需求成長性變化、OPEC石油輸出的變化、美國原油供需及庫存量變化，另外原油是重要的戰略資源，也深受地緣政治的影響

 

金屬期貨的基本分析:

以黃金來說，主要生產國的供給變化、主要消費國的需求變化、SPDR黃金持有量、各央行的儲備動態，同樣，黃金也受政治和避險需求影響，以基本面分析黃金的因素太多，所以不論黃金怎麼走都有一派說法會正確，但其實等於沒說。

 

農產品期貨的基本分析

偏重在商品的供給與需求面，以及天氣和季節性循環的影響，各農產品的播種及收成進度，進出口的數據，政府的政策，另外個別商品的特有價值，例如玉米也是重要的生質燃料，作為一種替代能源，當能源價格高漲時，也會影響玉米的價格，

 

 

期權交易分類

 

好久以前，開始交易第一口期貨，L 記得自己是看些文章討論，憑感覺就下單了，說好聽一點，這個交易策略就是自主的觀點，但講坦白一點，這就是賭運氣。這當然有許多問題，最主要的問題就是不會贏，不知為何贏?為何輸?不知進場之後怎麼出。

 

要怎麼學交易策略，怎麼應用，一路摸索過來，總算是有些方法。到了今日，若要把經驗分享給朋友，L會說第一步不要急，不要只憑感覺，當然也不要去找老師帶之類的，也不要聽別人說的天花亂墜就輕易上戰場，都很危險。

 

不管是新手或是老手要重新出發，尋找可交易的策略，L認為要從基礎打好，期權交易方法第一篇，一開始就先從策略的分類看吧。

 

http://www.iasg.com/

這個網站可以看期貨管理基金的排名，它對基金從策略來看，有以下的分類，如下圖紅色框框內。這些分類可以當作我們的參考，關於各分類進一步的解釋也可以從同網站的 Definition 找到。